第746章 埋子
中山拓也翻阅著报告里的清单。
很多名字连他这个穿越者都感到陌生，属於昭和时代街机厅里的老古董。
“思路没问题。”中山拓也看完几页，合上文件，“把死资產变成活水。不过授权协议里要加一条，第三方开发出来的成品，世嘉保留优先收购权。別重演当年任天堂把大金刚授权出去，最后反受其乱的戏码。”
“法务部已经在起草標准合同了。”星野把这件事记在备忘录上。
版权梳理的事务沟通完毕，星野合上备忘录，准备起身回自己的办公室。
“先別走。”中山拓也叫住他。
星野停下动作，重新坐好。
“去年让你抽调人手去盯东南亚的经济状况。”中山拓也把桌上的文件归置到一旁，双手交叉放在桌面上，“现在有发现什么变化了么。”
星野翻开笔记本的后半部分，那里记录著他近期看过的各种宏观经济简报。
“那边的情况很微妙。”星野看著自己做的笔记，眉头皱起，“泰国、印尼这几个国家的经济增长率常年保持在百分之八以上。从表面上看，繁荣得离谱。华尔街那边有人把他们叫做亚洲的新生虎。”
他停顿了一下，继续说明自己的判断。
“但我看他们的数据，总感到哪里不对劲。热钱进出的规模极大。外资涌入的速度远远超过了他们实体產业的消化能力。我能察觉到这种反常，但要说具体会出什么乱子，我还抓不准这根线头。”
中山拓也靠向椅背。
“外债、逆差、房地產泡沫、政局稳定性。”中山拓也报出四个词。
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这四个词落在星野耳朵里，让他愣了片刻。
星野是经歷过日本泡沫经济破裂的金融老手。
广场协议后，日元升值，热钱涌入，推高股市和楼市，最后轰然倒塌。
那场灾难的记忆深深刻在每一个日本金融从业者的骨子里。
现在，中山拓也拋出的这四个词，准確击中了他之前看数据时那种说不清道不明的违和感。
星野站起身。“稍等。我回办公室拿最新的宏观简报。”
不到十分钟，星野去而復返，手里多了一大摞报表和情报匯总。
他把这些资料直接铺在办公室会客区的茶几上。
中山拓也走过去，在沙发上坐下。
“先看泰国。”星野抽出一份匯率和贸易数据报表，指著其中一行，“他们实行的是盯住美元的固定匯率制度。前几年美元走弱，泰铁跟著贬值，出口吃到了红利。但这几年美元开始走强，泰銖被迫升值，出口竞爭力直接被砍了一大截。”
星野顺著数据往下指。
“这就导致了严重的经常帐户逆差。去年的逆差额已经超过了他们gdp的百分之八。
国际上公认的安全线是百分之五。他们早就越界了。”
中山拓也看著报表上的数字。“填补逆差的钱从哪来？”
“外债。”星野抽出另一份央行数据，“这就是您刚才提到的第一个词。泰国为了维持经济高速增长的假象，放开了资本管制。国內的金融机构在国际市场上大量借入低息的短期外匯贷款，转手在国內以高息贷出去赚利差。”
“典型的借短贷长。”中山拓也评价。
“没错。”星野的语速变快，“更致命的是，这些钱根本没有进入製造业。全流向了房地產和股市。曼谷现在的写字楼空置率高得嚇人，但房价还在往上涨。金融监管形同虚设。这种毫无实体支撑的繁荣，就是个一戳就破的肥皂泡。”
星野把泰国的资料推到一边，又拿出了印尼、马来西亚和菲律宾的简报。
“这几个国家的情况如出一辙。”星野把几张图表並排摆放，“经济结构高度同质化。都是靠出口导向和廉价劳动力起家，现在全都在搞金融自由化，全都被热钱绑架。一旦其中一个国家的匯率防线被衝破，国际游资顺手做空，恐慌情绪会迅速蔓延。这就是区域性的连锁崩塌。”
中山拓也看著茶几上铺开的资料。
星野的分析已经触及了问题的核心。
这就是亚洲金融风暴的底层逻辑。
资本帐户开放过早，而国內金融体系的抗风险能力极差。
宏观调控缺失，匯率政策僵化。
“政局方面呢。”中山拓也问。
星野翻出几份外务省的公开情报简报。
“混乱不堪。”星野把简报递给中山拓也，“泰国现任政府內部派系林立，几个联合执政的党派为了利益天天扯皮。印尼那边更不用说，家族式统治，贪腐横行。如果遭遇国际对冲基金的大规模挤兑，这些政府根本没有统一的决策力和足够的外匯储备来保卫本国货幣。”
逆差严重、外债畸形、泡沫高企、政局动盪。
所有的条件都凑齐了。
星野看著中山拓也，语气严肃。“这是一场迟早要爆发的危机。时间早晚的问题。”
“再往深看一层。”中山拓也用手指敲了敲茶几的边缘，“看看向这些国家放贷的都是谁。”
星野立刻翻找债权国分布的数据。
他的视线在纸页上定住。
日本。
“日本国內的银行。”星野抬起头，“他们在东南亚放了天量的贷款。为了寻找比国內更高的收益率，这几年日本的金融机构把大笔资金投向了泰国和印尼。大藏省对这种跨国信贷扩张採取了默许的態度。”
“一旦东南亚崩盘，这些国家的企业和金融机构就会违约。”中山拓也把话接完，“坏帐会顺著资金炼条回流。这场风暴不仅会摧毁东南亚，还会反噬日本本土的金融系统。那些不良资產比率本就居高不下的地方银行，首当其衝。”
星野坐在沙发上，久久没有说话。
他原以为只是去寻找一个做空赚钱的机会，却没想到挖出了一个足以撼动整个亚洲经济格局的惊天大雷。
“所以，我们要做的，不仅仅是去捞一笔。”中山拓也端起茶杯喝了一口，“还要在风暴波及日本本土之前，把世嘉的资金炼加固好。那些过度依赖银行贷款的业务，该收缩就收缩。
“”
中山拓也翻阅著报告里的清单。
很多名字连他这个穿越者都感到陌生，属於昭和时代街机厅里的老古董。
“思路没问题。”中山拓也看完几页，合上文件，“把死资產变成活水。不过授权协议里要加一条，第三方开发出来的成品，世嘉保留优先收购权。別重演当年任天堂把大金刚授权出去，最后反受其乱的戏码。”
“法务部已经在起草標准合同了。”星野把这件事记在备忘录上。
版权梳理的事务沟通完毕，星野合上备忘录，准备起身回自己的办公室。
“先別走。”中山拓也叫住他。
星野停下动作，重新坐好。
“去年让你抽调人手去盯东南亚的经济状况。”中山拓也把桌上的文件归置到一旁，双手交叉放在桌面上，“现在有发现什么变化了么。”
星野翻开笔记本的后半部分，那里记录著他近期看过的各种宏观经济简报。
“那边的情况很微妙。”星野看著自己做的笔记，眉头皱起，“泰国、印尼这几个国家的经济增长率常年保持在百分之八以上。从表面上看，繁荣得离谱。华尔街那边有人把他们叫做亚洲的新生虎。”
他停顿了一下，继续说明自己的判断。
“但我看他们的数据，总感到哪里不对劲。热钱进出的规模极大。外资涌入的速度远远超过了他们实体產业的消化能力。我能察觉到这种反常，但要说具体会出什么乱子，我还抓不准这根线头。”
中山拓也靠向椅背。
“外债、逆差、房地產泡沫、政局稳定性。”中山拓也报出四个词。
（请记住????????????.??????网站，观看最快的章节更新）
这四个词落在星野耳朵里，让他愣了片刻。
星野是经歷过日本泡沫经济破裂的金融老手。
广场协议后，日元升值，热钱涌入，推高股市和楼市，最后轰然倒塌。
那场灾难的记忆深深刻在每一个日本金融从业者的骨子里。
现在，中山拓也拋出的这四个词，准確击中了他之前看数据时那种说不清道不明的违和感。
星野站起身。“稍等。我回办公室拿最新的宏观简报。”
不到十分钟，星野去而復返，手里多了一大摞报表和情报匯总。
他把这些资料直接铺在办公室会客区的茶几上。
中山拓也走过去，在沙发上坐下。
“先看泰国。”星野抽出一份匯率和贸易数据报表，指著其中一行，“他们实行的是盯住美元的固定匯率制度。前几年美元走弱，泰铁跟著贬值，出口吃到了红利。但这几年美元开始走强，泰銖被迫升值，出口竞爭力直接被砍了一大截。”
星野顺著数据往下指。
“这就导致了严重的经常帐户逆差。去年的逆差额已经超过了他们gdp的百分之八。
国际上公认的安全线是百分之五。他们早就越界了。”
中山拓也看著报表上的数字。“填补逆差的钱从哪来？”
“外债。”星野抽出另一份央行数据，“这就是您刚才提到的第一个词。泰国为了维持经济高速增长的假象，放开了资本管制。国內的金融机构在国际市场上大量借入低息的短期外匯贷款，转手在国內以高息贷出去赚利差。”
“典型的借短贷长。”中山拓也评价。
“没错。”星野的语速变快，“更致命的是，这些钱根本没有进入製造业。全流向了房地產和股市。曼谷现在的写字楼空置率高得嚇人，但房价还在往上涨。金融监管形同虚设。这种毫无实体支撑的繁荣，就是个一戳就破的肥皂泡。”
星野把泰国的资料推到一边，又拿出了印尼、马来西亚和菲律宾的简报。
“这几个国家的情况如出一辙。”星野把几张图表並排摆放，“经济结构高度同质化。都是靠出口导向和廉价劳动力起家，现在全都在搞金融自由化，全都被热钱绑架。一旦其中一个国家的匯率防线被衝破，国际游资顺手做空，恐慌情绪会迅速蔓延。这就是区域性的连锁崩塌。”
中山拓也看著茶几上铺开的资料。
星野的分析已经触及了问题的核心。
这就是亚洲金融风暴的底层逻辑。
资本帐户开放过早，而国內金融体系的抗风险能力极差。
宏观调控缺失，匯率政策僵化。
“政局方面呢。”中山拓也问。
星野翻出几份外务省的公开情报简报。
“混乱不堪。”星野把简报递给中山拓也，“泰国现任政府內部派系林立，几个联合执政的党派为了利益天天扯皮。印尼那边更不用说，家族式统治，贪腐横行。如果遭遇国际对冲基金的大规模挤兑，这些政府根本没有统一的决策力和足够的外匯储备来保卫本国货幣。”
逆差严重、外债畸形、泡沫高企、政局动盪。
所有的条件都凑齐了。
星野看著中山拓也，语气严肃。“这是一场迟早要爆发的危机。时间早晚的问题。”
“再往深看一层。”中山拓也用手指敲了敲茶几的边缘，“看看向这些国家放贷的都是谁。”
星野立刻翻找债权国分布的数据。
他的视线在纸页上定住。
日本。
“日本国內的银行。”星野抬起头，“他们在东南亚放了天量的贷款。为了寻找比国內更高的收益率，这几年日本的金融机构把大笔资金投向了泰国和印尼。大藏省对这种跨国信贷扩张採取了默许的態度。”
“一旦东南亚崩盘，这些国家的企业和金融机构就会违约。”中山拓也把话接完，“坏帐会顺著资金炼条回流。这场风暴不仅会摧毁东南亚，还会反噬日本本土的金融系统。那些不良资產比率本就居高不下的地方银行，首当其衝。”
星野坐在沙发上，久久没有说话。
他原以为只是去寻找一个做空赚钱的机会，却没想到挖出了一个足以撼动整个亚洲经济格局的惊天大雷。
“所以，我们要做的，不仅仅是去捞一笔。”中山拓也端起茶杯喝了一口，“还要在风暴波及日本本土之前，把世嘉的资金炼加固好。那些过度依赖银行贷款的业务，该收缩就收缩。
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